上周，正值月底，少數(shù)煤礦已提前完成生產(chǎn)任務(wù)；疊加降雨導(dǎo)致臨時(shí)停產(chǎn)，供應(yīng)端進(jìn)一步收緊，短期煤價(jià)仍有支撐。部分煤礦已收到地方能源局轉(zhuǎn)發(fā)的關(guān)于開(kāi)展煤礦生產(chǎn)核查的通知，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)延續(xù)穩(wěn)中上漲。環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒與政策預(yù)期向好，港口優(yōu)質(zhì)貨源持續(xù)緊俏，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)濃厚。盡管整體需求以長(zhǎng)協(xié)為主，市場(chǎng)煤采購(gòu)有限；但在環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)回落，疊加高溫預(yù)期、外購(gòu)價(jià)格上漲的影響下，市場(chǎng)情緒積極向好，貿(mào)易商報(bào)價(jià)繼續(xù)探漲。

環(huán)渤海港口市場(chǎng)交投氛圍冷清，上游報(bào)價(jià)高位堅(jiān)挺，下游需求疲軟，還盤壓價(jià)，成交僵持。貿(mào)易商整體對(duì)后市有較高預(yù)期，疊加市場(chǎng)傳出超產(chǎn)核查等利好消息，市場(chǎng)報(bào)價(jià)偏高；下游雖采購(gòu)量不大，對(duì)高價(jià)接受度有限，市場(chǎng)實(shí)際成交稀少，但市場(chǎng)成交價(jià)格重心卻在在緩慢提升。此外，部分在產(chǎn)煤礦小幅上漲后拉煤車不減，價(jià)格持續(xù)上浮，短期市場(chǎng)利好支撐較強(qiáng)，礦方漲價(jià)意愿普遍?？涌趦r(jià)格上漲導(dǎo)致到港成本持續(xù)倒掛，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。雖然高成本疊加“迎峰度夏”需求支撐，價(jià)格仍有上漲可能；但受制于需求有限，疊加庫(kù)存充足，預(yù)計(jì)煤價(jià)漲幅有限。一方面，主產(chǎn)區(qū)頻繁降雨，導(dǎo)致露天煤礦出現(xiàn)停產(chǎn)，有的線路隧道需要清理施工，煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)受影響，環(huán)渤海港口端庫(kù)存明顯下降。截止目前，環(huán)渤海八港合計(jì)存煤降至2320萬(wàn)噸，較5月11日的庫(kù)存最高點(diǎn)（3114萬(wàn)噸）下降了794萬(wàn)噸。另一方面，上級(jí)主管部門發(fā)布通知，擬在八個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)煤省區(qū)開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)收縮，進(jìn)一步支撐了煤價(jià)。核查煤礦生產(chǎn)情況，主要是治理煤炭企業(yè)“以量補(bǔ)價(jià)”、超出公告產(chǎn)能生產(chǎn)的現(xiàn)象，這也要求煤礦必須按部就班，嚴(yán)格按產(chǎn)能執(zhí)行，促使煤炭市場(chǎng)的供應(yīng)收緊。山西、內(nèi)蒙古等主要產(chǎn)煤區(qū)，原來(lái)有些超產(chǎn)的煤礦在政策壓力下，產(chǎn)量明顯下降，市場(chǎng)上的煤炭投放量減少，給煤價(jià)止跌反彈提供了支撐。

正值傳統(tǒng)夏季電煤消費(fèi)旺季。國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)氣溫創(chuàng)新高，電廠負(fù)荷增強(qiáng)，日耗煤量震蕩上行，沿海八省電廠日耗一度曾經(jīng)攀高至240萬(wàn)噸。本周，受持續(xù)降雨影響，沿海八省電廠日耗降至210附近，庫(kù)存可用天數(shù)升至16天。在江浙滬等地降雨，電廠負(fù)荷回落的同時(shí)，福建、廣東等地高溫來(lái)襲，日耗拉高，對(duì)沖了長(zhǎng)三角地區(qū)電廠需求的減量。目前來(lái)看，整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)比較符合季節(jié)性預(yù)期。六月下旬以來(lái)，全社會(huì)用電量持續(xù)回暖，政策加持下，電廠補(bǔ)庫(kù)需求明顯提升，對(duì)煤價(jià)形成支撐。然而，市場(chǎng)并非一片火熱，電力端表現(xiàn)相對(duì)克制，沿海電廠主要拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)和采購(gòu)進(jìn)口為主，對(duì)市場(chǎng)煤剛需拉運(yùn)，造成環(huán)渤海港口下錨船并不多，采購(gòu)積極性一般；其中，秦港下錨船數(shù)量并未超過(guò)20艘。從供應(yīng)端來(lái)看，產(chǎn)地部分煤礦出現(xiàn)階段性減產(chǎn)，疊加水害對(duì)路基帶來(lái)影響，大秦線發(fā)運(yùn)量減量至60-90萬(wàn)噸，張?zhí)凭€運(yùn)量也不穩(wěn)定，日均22萬(wàn)噸，促使環(huán)渤海港口調(diào)進(jìn)量減少，庫(kù)存出現(xiàn)一定程度的回落，支撐了港口煤價(jià)。但二港及部分電廠的高庫(kù)存，明顯抑制了電力用戶的集中補(bǔ)庫(kù)意愿，疊加電廠長(zhǎng)協(xié)覆蓋率提高、進(jìn)口煤減量有限等因素影響下，電廠采購(gòu)市場(chǎng)煤數(shù)量有限，僅限于提卡和改善煤種熱值的采購(gòu)。此外，貿(mào)易商看不清市場(chǎng)走勢(shì)，擔(dān)心煤價(jià)突然下跌，紛紛采取快進(jìn)快出的營(yíng)銷策略，不敢大規(guī)模投機(jī)囤貨，這也在很大程度上限制了煤價(jià)上漲的速度和高度。

貿(mào)易商報(bào)價(jià)分化明顯，低硫優(yōu)質(zhì)煤種因貨源緊缺維持溢價(jià)，但整體漲幅已明顯趨緩；終端采購(gòu)持續(xù)低迷，電廠以消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)煤實(shí)際成交寥寥；買賣雙方心理價(jià)差有所擴(kuò)大，普遍存在較大的議價(jià)空間。當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入典型“有價(jià)少市”狀態(tài)，雖然產(chǎn)地成本支撐力度很大，疊加環(huán)渤海港口去庫(kù)速度加快，促使煤價(jià)難以下跌，但需求疲軟同樣制約上漲空間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)將維持高位震蕩運(yùn)行。

后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)和港口煤價(jià)的漲跌變化主要取決于多方面因素，包括：臺(tái)風(fēng)實(shí)際影響的范圍與強(qiáng)度、南方高溫天氣的持續(xù)時(shí)間，以及由此引發(fā)的電廠日耗變化，主產(chǎn)區(qū)降雨及鐵路線路的恢復(fù)情況，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)變化。以上這些因素共同交織在一起，決定下一階段的市場(chǎng)走勢(shì)。初步分析，八月份的港口煤價(jià)大概率應(yīng)該是：先漲后穩(wěn)；而八月上旬，煤價(jià)保持上漲模式。