隨著我國(guó)主雨帶北移，南方進(jìn)入高溫天氣，日耗回升，尤其華南、華東等沿海電廠日耗猛增，貿(mào)易商信心得到提振；疊加七月初下游大型企業(yè)新訂單的投放，國(guó)內(nèi)煤價(jià)開(kāi)始止跌回暖，港口、坑口價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)。本周，煤炭市場(chǎng)終于迎來(lái)了久違的全面上漲。這次上漲遍布了晉陜蒙主產(chǎn)地、上下游港口以及下游電廠，例如南方的華南珠電一日三次上調(diào)收購(gòu)價(jià)格。上周五開(kāi)始，隨著詢貨的減少，煤價(jià)逐漸失去了上漲動(dòng)力，滯漲企穩(wěn)，本周煤價(jià)一共上漲了9元/噸。

主產(chǎn)地方面，坑口煤價(jià)出現(xiàn)上漲，經(jīng)過(guò)前一階段降價(jià)及下游庫(kù)存消化后，下游化工等行業(yè)剛需好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商交易活躍度提升，煤礦拉運(yùn)車輛增多，價(jià)格上漲。雖然市場(chǎng)情緒積極，但需求端變化不大，漲價(jià)幅度及持續(xù)性并不看好。港口平倉(cāng)價(jià)普遍低于大多數(shù)港口貿(mào)易商的發(fā)運(yùn)成本價(jià)，加上最近下游電廠日耗拉升明顯，貿(mào)易商出現(xiàn)捂盤惜售現(xiàn)象，煤價(jià)也順勢(shì)進(jìn)行了反彈。高溫天氣令沿海電廠日耗迅猛提升，未來(lái)半個(gè)月，南方地區(qū)仍處于高溫酷暑模式，發(fā)電量和日耗激增。此外，臨近重要會(huì)議，安監(jiān)檢查導(dǎo)致煤炭供給受到抑制。會(huì)議釋放經(jīng)濟(jì)提振信號(hào)，有助于緩解市場(chǎng)焦慮氣氛，工業(yè)用電負(fù)荷有望加快恢復(fù)，也提升了貿(mào)易商采購(gòu)囤煤的積極性和熱情。

沿海市場(chǎng)方面，南方出梅后迎來(lái)高溫天氣，電廠負(fù)荷增大，國(guó)內(nèi)電廠日耗提升明顯。最新數(shù)據(jù)顯示：沿海八省電廠日耗已經(jīng)推高至227萬(wàn)噸，比6月25日日耗高31萬(wàn)噸。終端接貨價(jià)格上漲，貿(mào)易商捂盤挺價(jià)；但下游庫(kù)存相對(duì)偏高，疊加進(jìn)口煤與長(zhǎng)協(xié)托底，電廠采購(gòu)積極性略顯不足，意味著煤價(jià)上漲又是曇花一現(xiàn)。部分貿(mào)易商認(rèn)為，后期行情或出現(xiàn)漲多跌少行情，即使下周煤價(jià)回落，大幅下跌的可能性不大。主要原因如下：首先，受發(fā)運(yùn)成本支撐。在上一輪上漲期間發(fā)運(yùn)至港口的貨源，成本相對(duì)偏高，比目前的市場(chǎng)價(jià)格還高的不在少數(shù)。而煤價(jià)上漲之后，產(chǎn)地漲幅明顯高于港口漲幅，發(fā)運(yùn)依然倒掛，這令賣方挺價(jià)心理將會(huì)有所提升。其次，高溫支撐下，市場(chǎng)預(yù)期仍然向好。前期市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，下游拉運(yùn)不積極，煤價(jià)跌至847元/噸位置；但旺季預(yù)期尚未完全落空，而且隨著南方高溫的出現(xiàn)，大部分貿(mào)易商依舊看好后期需求釋放，捂貨惜售心里存在，對(duì)煤價(jià)仍然有一定的支撐。再次，若南方高溫持續(xù)，能夠帶動(dòng)保持高日耗，電廠加快去庫(kù)之后，夏末電廠補(bǔ)庫(kù)行情依然值得期待。

不過(guò)，就目前來(lái)看，利空因素依然不少。目前，上下游庫(kù)存高企，消耗尚需時(shí)日，下游接貨補(bǔ)庫(kù)不積極，煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈不會(huì)出現(xiàn)。首先，中下游的高庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)交投活動(dòng)的抑制作用十分明顯，盡管南方降雨減少并無(wú)縫切換至高溫蒸煮模式，居民及工商業(yè)制冷負(fù)荷快速拉起，終端煤炭消耗穩(wěn)步提升。但終端去化速度依然緩慢，廣州、上海等接卸港口及電廠、江內(nèi)庫(kù)存依然在高位，如果后期去庫(kù)拐點(diǎn)遲遲不出現(xiàn)的話，市場(chǎng)需求難有明顯改善。其次，需求低迷下，環(huán)渤海港口堆存時(shí)間較長(zhǎng)的貨源自燃?jí)毫Σ粩嘣黾?，還會(huì)增加貿(mào)易商的資金壓力，疊加市場(chǎng)情緒的降溫，這部分貨主的出貨積極性或?qū)⑻嵘?，需求和出貨?shù)量非常接近的情況下，煤價(jià)走穩(wěn)的概率較高，大漲的幾率很低。再次，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格相對(duì)內(nèi)貿(mào)煤跌幅較小，而且主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)印尼降雨影響持續(xù)；但價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然存在，在國(guó)內(nèi)需求低迷，且電廠庫(kù)存高位的情況下，國(guó)際煤價(jià)短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的補(bǔ)充作用仍然較為明顯。

綜上所述，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格下一輪反彈何時(shí)出現(xiàn)，需重點(diǎn)關(guān)注南方地區(qū)高溫天氣對(duì)電廠日耗的提振效果，以及中下游去庫(kù)情況和下游采購(gòu)情況。整體來(lái)看，目前正值傳統(tǒng)煤炭旺季，在高溫天氣背景下，本周的煤價(jià)止跌反彈屬于正常市場(chǎng)預(yù)期；疊加南方梅雨天氣剛過(guò)即將入伏，煤炭日耗短期內(nèi)提升加快，未來(lái)半個(gè)月，市場(chǎng)并不悲觀，煤價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行于850-860元/噸左右。隨著工業(yè)電氣化、電動(dòng)汽車銷售強(qiáng)勁以及供暖、制冷需求增加，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)基建投資與制造業(yè)投資保持較快增長(zhǎng)，電力行業(yè)需求顯著上升。而受國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦事故影響以及安監(jiān)力度加大，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在一定程度受限，市場(chǎng)將繼續(xù)向好的方向轉(zhuǎn)好。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間去庫(kù)之后，夏末秋季的煤炭市場(chǎng)值得期待。