耐火材料作為高溫工業(yè)不可或缺的基礎(chǔ)材料，其行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)深受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、下游產(chǎn)業(yè)需求變動(dòng)的影響。在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)格局下，濮陽(yáng)濮耐高溫材料(集團(tuán)) 股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) “濮耐股份”）作為行業(yè)龍頭，其經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展策略備受關(guān)注。通過(guò)對(duì)其 2025 年半年度報(bào)告的剖析，并結(jié)合耐火材料行業(yè)整體行情，我們可以洞察到濮耐股份在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

一、行業(yè)背景：供需失衡，價(jià)格承壓

近年來(lái)，耐火材料行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)。從需求端來(lái)看，鋼鐵行業(yè)作為耐火材料最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域，貢獻(xiàn)了約70% 的市場(chǎng)需求。然而，當(dāng)前國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量呈下降趨勢(shì)，直接導(dǎo)致耐火材料市場(chǎng)需求萎縮。2024 年，耐火材料主產(chǎn)區(qū)耐火材料（制品 + 原料）總產(chǎn)量同比下降 5.89%，總銷(xiāo)售收入同比下降 5.66% 左右，這一數(shù)據(jù)直觀地反映出市場(chǎng)需求的疲軟。

不僅如此，耐火材料行業(yè)自身技術(shù)進(jìn)步使得噸鋼耐材消耗量持續(xù)降低，進(jìn)一步加劇了需求端的壓力。與此同時(shí)，行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期存在的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然突出。大量中小企業(yè)憑借低成本、低價(jià)格策略參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致市場(chǎng)秩序混亂，價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)。在這種環(huán)境下，企業(yè)利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益下滑。2024 年，協(xié)會(huì)調(diào)研的 117 家重點(diǎn)耐火材料企業(yè)銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率僅為 4.53%，同比降低 0.28%，低于全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率約 0.86% 。

從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2025 年初，氧化鋁價(jià)格顯著回落，氧化鋁和剛玉系耐火原料價(jià)格迅速回歸，2 月底已達(dá)較合理水平。整體而言，由于市場(chǎng)需求不振，原料價(jià)格進(jìn)一步上漲缺乏支撐，預(yù)計(jì) 2025 年耐火原料價(jià)格以小幅上漲為主，難以給耐火制品生產(chǎn)提供降成本空間 。對(duì)于耐火制品而言，在需求疲軟與產(chǎn)能過(guò)剩的市場(chǎng)環(huán)境下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)承壓。2024 年，耐火制品出口平均價(jià)格同比降低 9.20%，堿性耐火制品和鋁硅質(zhì)耐火制品出口平均價(jià)格分別下降 7.47％和 11.56% 。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同樣面臨價(jià)格下行壓力，企業(yè)為爭(zhēng)奪有限的市場(chǎng)份額，不得不降低價(jià)格，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。

二、濮耐股份經(jīng)營(yíng)狀況分析

（一）業(yè)績(jī)表現(xiàn)：營(yíng)收微增，利潤(rùn)下滑

根據(jù)濮耐股份2025 年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 27.94 億元，較上年同期的 26.98 億元增長(zhǎng) 3.57%，保持了業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張。然而，盈利端卻出現(xiàn)明顯下滑：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 6890.32 萬(wàn)元，同比大幅下降 48.26%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為 5391.68 萬(wàn)元，同比下降 44.85%。基本每股收益從上年同期的 0.13 元 / 股降至 0.07 元 / 股，降幅達(dá) 46.15%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從 3.86% 下滑至 2.00%，降幅 1.86 個(gè)百分點(diǎn)。

營(yíng)收增長(zhǎng)與利潤(rùn)下滑的背離，與行業(yè)整體供需失衡、價(jià)格承壓的行情密切相關(guān)。一方面，原材料價(jià)格上漲、人工成本增加等因素推高了營(yíng)業(yè)成本，壓縮了毛利率空間；另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司為維持市場(chǎng)份額，可能在價(jià)格上做出一定讓步，或銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用有所上升。從資產(chǎn)負(fù)債端看，公司總資產(chǎn)較上年末增長(zhǎng)4.41%，達(dá) 86.29 億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)增長(zhǎng) 1.13%，至 34.42 億元，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了基礎(chǔ)，但凈資產(chǎn)增速放緩也與凈利潤(rùn)下滑直接相關(guān)。

（二）業(yè)務(wù)布局：多元發(fā)展，海外拓展

濮耐股份作為專(zhuān)業(yè)從事高溫工業(yè)用耐火材料系統(tǒng)解決方案的服務(wù)商，業(yè)務(wù)涵蓋研制、生產(chǎn)和銷(xiāo)售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套機(jī)構(gòu)，并承擔(dān)各種熱工設(shè)備耐火材料設(shè)計(jì)安裝、施工服務(wù)等整體承包業(yè)務(wù)。公司在國(guó)內(nèi)耐火材料行業(yè)處于龍頭地位，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外鋼鐵、水泥、玻璃、有色等領(lǐng)域，目前已為世界鋼鐵百?gòu)?qiáng)中的70 多家提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和完善服務(wù)。

值得一提的是，公司是行業(yè)內(nèi)“出海” 較早的大型耐材企業(yè)，出口貿(mào)易額連續(xù)多年排名全行業(yè)第一。2025 年上半年，海外銷(xiāo)售收入取得了一定增長(zhǎng)，這得益于公司在海外市場(chǎng)的提前布局和持續(xù)深耕。公司在塞爾維亞和美國(guó)均設(shè)有耐火材料工廠，能夠更好地貼近當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，滿(mǎn)足客戶(hù)需求，有效提升了公司在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額。此外，公司在新材料事業(yè)部等領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)，展現(xiàn)了公司多元化業(yè)務(wù)布局的成效。

（三）產(chǎn)能與技術(shù)：優(yōu)化升級(jí)，智能引領(lǐng)

在產(chǎn)能方面，公司在西藏、青海、新疆、遼寧分別建立有鎂質(zhì)原料和剛玉質(zhì)原料基地，為公司提供穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)的耐材原料，保障了生產(chǎn)的連續(xù)性和產(chǎn)品質(zhì)量。同時(shí)，公司的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，近兩年新建和升級(jí)了多條國(guó)內(nèi)外全流程智能化生產(chǎn)線(xiàn)，如年產(chǎn)15 萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)全智能化鎂碳磚生產(chǎn)線(xiàn)，年產(chǎn) 1 萬(wàn)噸轉(zhuǎn)爐擋渣板全自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)。這些智能化生產(chǎn)線(xiàn)在節(jié)能環(huán)保、自動(dòng)化、信息化、數(shù)字化、智能化方面均處于國(guó)際先進(jìn)水平，不僅提高了生產(chǎn)效率，降低了人工成本，還提升了產(chǎn)品的一致性和穩(wěn)定性，有助于公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

在技術(shù)創(chuàng)新上，截至2025 年半年度，公司累計(jì)獲得授權(quán)專(zhuān)利 664 項(xiàng)（其中發(fā)明專(zhuān)利 83 項(xiàng)），擁有各項(xiàng)有效授權(quán)專(zhuān)利 396 項(xiàng)。持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入，使得公司能夠不斷推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品、新技術(shù)，提升產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

三、未來(lái)展望與挑戰(zhàn)應(yīng)對(duì)

（一）市場(chǎng)機(jī)遇把握

盡管當(dāng)前耐火材料行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但也存在一些市場(chǎng)機(jī)遇。隨著國(guó)家“一帶一路” 倡議的推進(jìn)，沿線(xiàn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增加，鋼鐵、水泥等行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)耐火材料需求增長(zhǎng)。濮耐股份作為行業(yè)龍頭企業(yè)，憑借其品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)實(shí)力和海外布局經(jīng)驗(yàn)，有望在國(guó)際市場(chǎng)上獲得更多訂單，進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額。

此外，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，新能源、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)高溫材料的需求逐漸增加。濮耐股份可以加大在新興領(lǐng)域的研發(fā)投入和市場(chǎng)開(kāi)拓力度，培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，降低對(duì)傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)的依賴(lài)程度。

（二）挑戰(zhàn)應(yīng)對(duì)策略

針對(duì)行業(yè)供需失衡和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的問(wèn)題，濮耐股份需進(jìn)一步加強(qiáng)成本控制。通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高原材料利用率、加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理等方式，降低生產(chǎn)成本。同時(shí)，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，開(kāi)發(fā)高性能、低消耗的耐火材料產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值，以應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲和產(chǎn)品價(jià)格下滑的雙重壓力。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，公司應(yīng)充分發(fā)揮自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)市場(chǎng)拓展和客戶(hù)服務(wù)。一方面，鞏固與現(xiàn)有客戶(hù)的合作關(guān)系，提高客戶(hù)滿(mǎn)意度和忠誠(chéng)度；另一方面，積極開(kāi)拓新客戶(hù)、新市場(chǎng)，特別是在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和國(guó)際市場(chǎng)，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司還可以通過(guò)并購(gòu)重組等方式，整合行業(yè)資源，提高行業(yè)集中度，規(guī)范市場(chǎng)秩序，提升公司在行業(yè)內(nèi)的話(huà)語(yǔ)權(quán)和競(jìng)爭(zhēng)力。

面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，濮耐股份需加快智能化、綠色化轉(zhuǎn)型步伐。繼續(xù)加大在智能化生產(chǎn)設(shè)備、信息化管理系統(tǒng)方面的投入，提高生產(chǎn)效率和管理水平；加強(qiáng)綠色環(huán)保技術(shù)研發(fā)，開(kāi)發(fā)環(huán)保型耐火材料產(chǎn)品，滿(mǎn)足下游行業(yè)對(duì)綠色生產(chǎn)的需求，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

濮耐股份在當(dāng)前耐火材料行業(yè)復(fù)雜的市場(chǎng)行情下，雖面臨諸多挑戰(zhàn)，但憑借其在業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)能技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，以及對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的敏銳把握和積極應(yīng)對(duì)策略，有望在行業(yè)變革中實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，為行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和健康發(fā)展發(fā)揮引領(lǐng)作用。